央行政策紧急调整的四层深意
央行等八部委发文及1月信贷规模猛增两个重要信号意味着，2016年刚刚开始不足两月，中国货币政策已经随着以去产能、去库存为核心的供给侧改革发生重大改变。2016年中国货币政策格局基本形成，将呈现以下4个趋势：
一、整体货币投放量将会大幅提高；
二、工业信贷两极分化、产能过剩领域信贷更加两极分化；
三、新一轮银行呆坏账核销大潮登场；
四、以工业企业不良资产、应收账款为试点，多年犹豫不前的资产证券化开始扩围。
正文：
该来的总会来，只是没有想到如此快。
2月16日下午，央行、发改委、银监会等8部委联合发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，此文对于工业领域乃至实体经济而言，都是一次信贷机构的大调整和大部署。
同一天，央行发布2016年1月社会融资规模增量统计数据报告，今年第一个月，央妈对实体经济发放的人民币贷款增加2.54万亿元，同比多增1.07万亿元，创下历史记录。
这两个重大信号意味着，2016年刚刚开始不足两月，中国货币政策已经随着以去产能、去库存为核心的供给侧改革发生重大改变。
就此，2016年中国货币政策格局基本形成，
具体总结，将呈现以下4个趋势，而这也正是央行联手八部委发文背后的4层深意。
一、整体货币投放量将会大幅提高；
二、工业信贷两极分化、产能过剩领域信贷更加两极分化；
三、新一轮银行呆坏账核销大潮登场；
四、以工业企业不良资产、应收账款两者为试点，多年犹豫不前的资产证券化开始扩围。
趋势一：2016年货币投放大幅提高
央行发布的数据显示，2016年1月份社会融资规模增量为3.42万亿元，分别比上月和去年同期多1.61万亿元和1.37万亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加2.54万亿元，同比多增1.07万亿元。
2.54万亿这一惊人的贷款记录，比中国启动4万亿投资计划的2009年1月份，还要超出了9000亿。这是2015年10月开始取消存贷比政策后，银行的放贷冲动在各种主客观条下的一次大胆试验。
今年1月初召开的2016年中国人民银行工作会议提出，2016年工作主要任务，包括实施稳健的货币政策、防范和化解经济金融风险等。其中，对货币政策操作的表述是，“实施稳健的货币政策，营造适宜的货币金融环境。”
“灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕。”“不断优化信贷结构，支持实体经济发展。”
从1月当月看，“稳健”不但变成了“宽松”，而且是“超乎想象的宽松”。
开年第一个月的放贷量，说明整个2016年都将会采取更为宽松货币政策，以确保工业结构调整和实体经济平稳运行双重任务所带来货币需求。
尽管从2月份开始，货币投放增速会逐渐降下来，但第一个月的规模，已经确定今年全年的货币投放都要比2015年多很多。
从实际操作上看，2016年货币政策绝非稳健，而是非常宽松。当然，宽松是相对的。
8部委联合发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》已经明确了信贷有保有压的基调和具体领域。
简单从1月份信贷结构看，贷款直指实体经济。
在实体贷款增加2.54万亿的同时，各类票据投放占比非常少，这与2009年1月的货币投放中，票据占比30%的情况形成了明显对比。
说明，央妈对当前困难重重的实体经济的出手，比2009年更加“快、准、狠”。
当然，1月货币投放猛增也是有原因的。
历来每年1月份基本都是年度信贷投放最多的月份。
而2016年1月份的天量货币投放，与往年最大的不同在于季节性和需求猛增两个重要变量。
1、季节性因素包括两点：2015年12月份广义货币(M2)同比增长13.3%，增速比当年11月末低0.4个百分点；当月人民币贷款5979亿元，同比增长14.3%，比上月低0.6个百分点；普遍低于市场预期，这其中可能包括央行通过窗口指导进行的主动调控。但12月却是中央各种稳增长投资项目密集下放的窗口期。
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一、整体货币投放量将会大幅提高；
二、工业信贷两极分化、产能过剩领域信贷更加两极分化；
三、新一轮银行呆坏账核销大潮登场；
四、以工业企业不良资产、应收账款为试点，多年犹豫不前的资产证券化开始扩围。
正文：
该来的总会来，只是没有想到如此快。
2月16日下午，央行、发改委、银监会等8部委联合发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，此文对于工业领域乃至实体经济而言，都是一次信贷机构的大调整和大部署。
同一天，央行发布2016年1月社会融资规模增量统计数据报告，今年第一个月，央妈对实体经济发放的人民币贷款增加2.54万亿元，同比多增1.07万亿元，创下历史记录。
这两个重大信号意味着，2016年刚刚开始不足两月，中国货币政策已经随着以去产能、去库存为核心的供给侧改革发生重大改变。
就此，2016年中国货币政策格局基本形成，
具体总结，将呈现以下4个趋势，而这也正是央行联手八部委发文背后的4层深意。
一、整体货币投放量将会大幅提高；
二、工业信贷两极分化、产能过剩领域信贷更加两极分化；
三、新一轮银行呆坏账核销大潮登场；
四、以工业企业不良资产、应收账款两者为试点，多年犹豫不前的资产证券化开始扩围。
趋势一：2016年货币投放大幅提高
央行发布的数据显示，2016年1月份社会融资规模增量为3.42万亿元，分别比上月和去年同期多1.61万亿元和1.37万亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加2.54万亿元，同比多增1.07万亿元。
2.54万亿这一惊人的贷款记录，比中国启动4万亿投资计划的2009年1月份，还要超出了9000亿。这是2015年10月开始取消存贷比政策后，银行的放贷冲动在各种主客观条下的一次大胆试验。
今年1月初召开的2016年中国人民银行工作会议提出，2016年工作主要任务，包括实施稳健的货币政策、防范和化解经济金融风险等。其中，对货币政策操作的表述是，“实施稳健的货币政策，营造适宜的货币金融环境。”
“灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕。”“不断优化信贷结构，支持实体经济发展。”
从1月当月看，“稳健”不但变成了“宽松”，而且是“超乎想象的宽松”。
开年第一个月的放贷量，说明整个2016年都将会采取更为宽松货币政策，以确保工业结构调整和实体经济平稳运行双重任务所带来货币需求。
尽管从2月份开始，货币投放增速会逐渐降下来，但第一个月的规模，已经确定今年全年的货币投放都要比2015年多很多。
从实际操作上看，2016年货币政策绝非稳健，而是非常宽松。当然，宽松是相对的。
8部委联合发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》已经明确了信贷有保有压的基调和具体领域。
简单从1月份信贷结构看，贷款直指实体经济。
在实体贷款增加2.54万亿的同时，各类票据投放占比非常少，这与2009年1月的货币投放中，票据占比30%的情况形成了明显对比。
说明，央妈对当前困难重重的实体经济的出手，比2009年更加“快、准、狠”。
当然，1月货币投放猛增也是有原因的。
历来每年1月份基本都是年度信贷投放最多的月份。
而2016年1月份的天量货币投放，与往年最大的不同在于季节性和需求猛增两个重要变量。
1、季节性因素包括两点：2015年12月份广义货币(M2)同比增长13.3%，增速比当年11月末低0.4个百分点；当月人民币贷款5979亿元，同比增长14.3%，比上月低0.6个百分点；普遍低于市场预期，这其中可能包括央行通过窗口指导进行的主动调控。但12月却是中央各种稳增长投资项目密集下放的窗口期。
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