原来如此!中国房地产飙到10倍杠杆
房地产加杠杆的巨大风险:2015股市场外配资连环爆
为了说明房地产加杠杆的巨大风险,先带领大家系统回顾下2015年6月中国的A股市场是如何崩盘的,融资加杠杆又在其中扮演了何种角色。
发生于2015年夏季的A股系统性崩溃中,中国中车的暴跌是诱发性因素,场外配资黑洞是加剧股灾深化的连环爆杀手,而本质原因之一在于A股杠杆泛滥导致的内核期货市场化。
截至2015年6月18日,券商融资余额达到历史高峰22666.35亿元,券商还通过收益互换的方式给投资者提供了额外约0.3万亿的融资,场内融资总计大概2.5万亿元。再加上估算的场外配资规模1.5万亿元~2万亿元,A股市场场内外融资合计至少4万亿元。
2015年以来的两融余额情况
2015年6月沪深两市总市值超过50万亿元,那么融资盘比例就约在8%。而在美国这一比率最高的时候也没超过3%,而在次贷危机之后则一直不到2%。在日本,这一比率更是长期低于 1%。而中国台湾虽然曾在1998年泡沫高涨时期把这一比率推到了接近5%的高位,但在近些年也已回落到1%左右。
显然,我国目前的融资余额占股市市值比重仍明显高于国际水平。
股市融资余额占比的国际比较
后来的事情大家都清楚了,股灾中连环爆仓,下跌10%,1:8的融资盘被强平,助推市场下行,触发1:6的融资盘,如是循环,一直杀到正常1:1的券商融资盘,于是2015年6月26日起多日出现开盘即千股跌停的局面。
其实如果没有融资盘,哪怕类似2008年大熊市的下跌,投资者接受不了止损也可以像鸵鸟一样把头扎进沙堆,并不会高强度的被迫卖出打压价格。
2.5万亿房贷大跃进背后的3个数据警报
那么中国房地产市场的融资规模呢?
2015年全国房贷增长2.5万亿元,这是什么水准?这是占2014年2季度以来房贷总额的70%,占20年来房贷余额总量的近20%,细思极恐!
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