央行政策緊急調整的四層深意
央行等八部委發文及1月信貸規模猛增兩個重要信號意味著，2016年剛剛開始不足兩月，中國貨幣政策已經隨著以去產能、去庫存為核心的供給側改革發生重大改變。2016年中國貨幣政策格局基本形成，將呈現以下4個趨勢：
一、整體貨幣投放量將會大幅提高；
二、工業信貸兩極分化、產能過剩領域信貸更加兩極分化；
三、新一輪銀行呆壞賬核銷大潮登場；
四、以工業企業不良資產、應收賬款為試點，多年猶豫不前的資產證券化開始擴圍。
正文：
該來的總會來，只是沒有想到如此快。
2月16日下午，央行、發改委、銀監會等8部委聯合發布《關於金融支持工業穩增長調結構增效益的若幹意見》，此文對於工業領域乃至實體經濟而言，都是一次信貸機構的大調整和大部署。
同一天，央行發布2016年1月社會融資規模增量統計數據報告，今年第一個月，央媽對實體經濟發放的人民幣貸款增加2.54萬億元，同比多增1.07萬億元，創下歷史記錄。
這兩個重大信號意味著，2016年剛剛開始不足兩月，中國貨幣政策已經隨著以去產能、去庫存為核心的供給側改革發生重大改變。
就此，2016年中國貨幣政策格局基本形成，
具體總結，將呈現以下4個趨勢，而這也正是央行聯手八部委發文背後的4層深意。
一、整體貨幣投放量將會大幅提高；
二、工業信貸兩極分化、產能過剩領域信貸更加兩極分化；
三、新一輪銀行呆壞賬核銷大潮登場；
四、以工業企業不良資產、應收賬款兩者為試點，多年猶豫不前的資產證券化開始擴圍。
趨勢一：2016年貨幣投放大幅提高
央行發布的數據顯示，2016年1月份社會融資規模增量為3.42萬億元，分別比上月和去年同期多1.61萬億元和1.37萬億元。其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加2.54萬億元，同比多增1.07萬億元。
2.54萬億這一驚人的貸款記錄，比中國啟動4萬億投資計劃的2009年1月份，還要超出了9000億。這是2015年10月開始取消存貸比政策後，銀行的放貸沖動在各種主客觀條下的一次大膽試驗。
今年1月初召開的2016年中國人民銀行工作會議提出，2016年工作主要任務，包括實施穩健的貨幣政策、防范和化解經濟金融風險等。其中，對貨幣政策操作的表述是，“實施穩健的貨幣政策，營造適宜的貨幣金融環境。”
“靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕。”“不斷優化信貸結構，支持實體經濟發展。”
從1月當月看，“穩健”不但變成了“寬松”，而且是“超乎想象的寬松”。
開年第一個月的放貸量，說明整個2016年都將會采取更為寬松貨幣政策，以確保工業結構調整和實體經濟平穩運行雙重任務所帶來貨幣需求。
盡管從2月份開始，貨幣投放增速會逐漸降下來，但第一個月的規模，已經確定今年全年的貨幣投放都要比2015年多很多。
從實際操作上看，2016年貨幣政策絕非穩健，而是非常寬松。當然，寬松是相對的。
8部委聯合發布《關於金融支持工業穩增長調結構增效益的若幹意見》已經明確了信貸有保有壓的基調和具體領域。
簡單從1月份信貸結構看，貸款直指實體經濟。
在實體貸款增加2.54萬億的同時，各類票據投放占比非常少，這與2009年1月的貨幣投放中，票據占比30%的情況形成了明顯對比。
說明，央媽對當前困難重重的實體經濟的出手，比2009年更加“快、准、狠”。
當然，1月貨幣投放猛增也是有原因的。
歷來每年1月份基本都是年度信貸投放最多的月份。
而2016年1月份的天量貨幣投放，與往年最大的不同在於季節性和需求猛增兩個重要變量。
1、季節性因素包括兩點：2015年12月份廣義貨幣(M2)同比增長13.3%，增速比當年11月末低0.4個百分點；當月人民幣貸款5979億元，同比增長14.3%，比上月低0.6個百分點；普遍低於市場預期，這其中可能包括央行通過窗口指導進行的主動調控。但12月卻是中央各種穩增長投資項目密集下放的窗口期。
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
一、整體貨幣投放量將會大幅提高；
二、工業信貸兩極分化、產能過剩領域信貸更加兩極分化；
三、新一輪銀行呆壞賬核銷大潮登場；
四、以工業企業不良資產、應收賬款為試點，多年猶豫不前的資產證券化開始擴圍。
正文：
該來的總會來，只是沒有想到如此快。
2月16日下午，央行、發改委、銀監會等8部委聯合發布《關於金融支持工業穩增長調結構增效益的若幹意見》，此文對於工業領域乃至實體經濟而言，都是一次信貸機構的大調整和大部署。
同一天，央行發布2016年1月社會融資規模增量統計數據報告，今年第一個月，央媽對實體經濟發放的人民幣貸款增加2.54萬億元，同比多增1.07萬億元，創下歷史記錄。
這兩個重大信號意味著，2016年剛剛開始不足兩月，中國貨幣政策已經隨著以去產能、去庫存為核心的供給側改革發生重大改變。
就此，2016年中國貨幣政策格局基本形成，
具體總結，將呈現以下4個趨勢，而這也正是央行聯手八部委發文背後的4層深意。
一、整體貨幣投放量將會大幅提高；
二、工業信貸兩極分化、產能過剩領域信貸更加兩極分化；
三、新一輪銀行呆壞賬核銷大潮登場；
四、以工業企業不良資產、應收賬款兩者為試點，多年猶豫不前的資產證券化開始擴圍。
趨勢一：2016年貨幣投放大幅提高
央行發布的數據顯示，2016年1月份社會融資規模增量為3.42萬億元，分別比上月和去年同期多1.61萬億元和1.37萬億元。其中，當月對實體經濟發放的人民幣貸款增加2.54萬億元，同比多增1.07萬億元。
2.54萬億這一驚人的貸款記錄，比中國啟動4萬億投資計劃的2009年1月份，還要超出了9000億。這是2015年10月開始取消存貸比政策後，銀行的放貸沖動在各種主客觀條下的一次大膽試驗。
今年1月初召開的2016年中國人民銀行工作會議提出，2016年工作主要任務，包括實施穩健的貨幣政策、防范和化解經濟金融風險等。其中，對貨幣政策操作的表述是，“實施穩健的貨幣政策，營造適宜的貨幣金融環境。”
“靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕。”“不斷優化信貸結構，支持實體經濟發展。”
從1月當月看，“穩健”不但變成了“寬松”，而且是“超乎想象的寬松”。
開年第一個月的放貸量，說明整個2016年都將會采取更為寬松貨幣政策，以確保工業結構調整和實體經濟平穩運行雙重任務所帶來貨幣需求。
盡管從2月份開始，貨幣投放增速會逐漸降下來，但第一個月的規模，已經確定今年全年的貨幣投放都要比2015年多很多。
從實際操作上看，2016年貨幣政策絕非穩健，而是非常寬松。當然，寬松是相對的。
8部委聯合發布《關於金融支持工業穩增長調結構增效益的若幹意見》已經明確了信貸有保有壓的基調和具體領域。
簡單從1月份信貸結構看，貸款直指實體經濟。
在實體貸款增加2.54萬億的同時，各類票據投放占比非常少，這與2009年1月的貨幣投放中，票據占比30%的情況形成了明顯對比。
說明，央媽對當前困難重重的實體經濟的出手，比2009年更加“快、准、狠”。
當然，1月貨幣投放猛增也是有原因的。
歷來每年1月份基本都是年度信貸投放最多的月份。
而2016年1月份的天量貨幣投放，與往年最大的不同在於季節性和需求猛增兩個重要變量。
1、季節性因素包括兩點：2015年12月份廣義貨幣(M2)同比增長13.3%，增速比當年11月末低0.4個百分點；當月人民幣貸款5979億元，同比增長14.3%，比上月低0.6個百分點；普遍低於市場預期，這其中可能包括央行通過窗口指導進行的主動調控。但12月卻是中央各種穩增長投資項目密集下放的窗口期。
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