央行政策紧急调整的四层深意
货币投放的下降和项目投放的增加，这个一降一增之间所产生的信贷资金的供需匹配，亟需在2016年1月完成。此为季节性因素一。
其次，大量的稳增长投资项目在2015年最后两个月集中释放，中央财政资金已经到位，亟需信贷资金跟上。
同时，商业银行目前盈利能力降低，亟需提高盈利能力，中国商业银行提高盈利，有两种途径：
中间业务和放贷。放贷环节，在短期利息上升条件不具备的前提下，只能增加放贷规模，1月份放贷，意味着全年的利息周期。此为季节性因素二。
2、需求猛增：主要来自于两方面，大量稳增长投资项目需求资金匹配，以便尽快开工；去产能和去库存为核心的供给侧改革给工业实体带来的波动和阵痛，需要用信贷熨平，为破产清算、兼并重组、产能退出提供资金准备和机会选择。
当然，除了上述两点，2015年10月，对商业银行存贷比的取消，让银行的放贷冲动进一步释放。
不过，尽管有各种因素导致2016年1月份信贷猛增，但不妨碍，这对2016年全年货币政策操作的整体预判：宽松、谨慎的宽松、非常的宽松。
趋势二：信贷呈现明显两极分化
央行、发改委、银监会等8部委联合发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，明确了两个层面的信贷差别化操作：
第一个层面是关于整体工业领域：
1、保：七大重点领域
这七大领域包括：战略性新兴产业、传统产业技术改造和转型升级、高新技术企业、重大技术装备、工业强基工程等领域的支持力度、“中国制造2025”、新能源汽车等消费产业。
具体措施包括：引导金融机构加大中长期贷款投入、金融业全方位服务、适当降低新能源汽车、二手车的贷款首付比例，合理扩大汽车消费信贷；以及，鼓励保险资产管理机构加快债权投资计划、股权投资计划、股债结合等资产管理产品创新，为战略性新兴产业、先进制造业等提供资金支持等。
2、压：五大产能过剩领域
五大领域包括：钢铁、有色、建材、船舶、煤炭。具体措施包括：
对产能严重过剩行业未取得合法手续的新增产能建设项目，一律不得给予授信；对长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的“僵尸企业”，或环保、安全生产不达标且整改无望的企业及落后产能，坚决压缩退出相关贷款；强化目录管理、标准管理等手段的约束力，提高“白名单”、“黑名单”的信贷参考价值；
第二层面，具体针对五大产能过剩行业：
1、保：三类企业；
这三类企业是指：有竞争力、有市场、有效益。
具体措施包括：继续给予信贷支持，帮助有前景的企业渡过难关；制定银企对接行动方案，积极推动银企信息对接工作；大力发展能效信贷、合同能源管理未来收益权质押贷款、排污权抵押贷款、碳排放权抵押贷款等绿色信贷业务；加快推进应收账款证券化等企业资产证券化业务发展，盘活工业企业存量资产；完善并购贷款业务，进一步扩大并购贷款规模，合理确定贷款期限；对于暂时困难、未来现金流有合理市场预期的工业企业，通过债务重组等多种方式有效降低其债务负担和杠杆率。
2、压：三类企业。
具体包括：手续不合法的新增产能建设项目；长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的“僵尸企业”；环保、安全生产不达标且整改无望的企业及落后产能。
具体政策包括：停贷、停授信、强制破产清理。
趋势三：新一轮银行呆坏账核销大潮登场
上一轮中国呆坏账核销大潮还是发生在上世纪90年代末，当时堪称史上最大一波国企改革登场，中央以极大的决心、魄力和代价启动了一轮主动出击的国企破产、重整、下岗、债务核销的改革计划，现在看这一国企改革计划，虽然当时代价巨大，但却让此后的中国经济收益匪浅。
不过，这仍是一次不彻底的国企改革，而且当时的“入世红利”和投资驱动的“黄金十年”熨平了改革的阵痛。
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其次，大量的稳增长投资项目在2015年最后两个月集中释放，中央财政资金已经到位，亟需信贷资金跟上。
同时，商业银行目前盈利能力降低，亟需提高盈利能力，中国商业银行提高盈利，有两种途径：
中间业务和放贷。放贷环节，在短期利息上升条件不具备的前提下，只能增加放贷规模，1月份放贷，意味着全年的利息周期。此为季节性因素二。
2、需求猛增：主要来自于两方面，大量稳增长投资项目需求资金匹配，以便尽快开工；去产能和去库存为核心的供给侧改革给工业实体带来的波动和阵痛，需要用信贷熨平，为破产清算、兼并重组、产能退出提供资金准备和机会选择。
当然，除了上述两点，2015年10月，对商业银行存贷比的取消，让银行的放贷冲动进一步释放。
不过，尽管有各种因素导致2016年1月份信贷猛增，但不妨碍，这对2016年全年货币政策操作的整体预判：宽松、谨慎的宽松、非常的宽松。
趋势二：信贷呈现明显两极分化
央行、发改委、银监会等8部委联合发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，明确了两个层面的信贷差别化操作：
第一个层面是关于整体工业领域：
1、保：七大重点领域
这七大领域包括：战略性新兴产业、传统产业技术改造和转型升级、高新技术企业、重大技术装备、工业强基工程等领域的支持力度、“中国制造2025”、新能源汽车等消费产业。
具体措施包括：引导金融机构加大中长期贷款投入、金融业全方位服务、适当降低新能源汽车、二手车的贷款首付比例，合理扩大汽车消费信贷；以及，鼓励保险资产管理机构加快债权投资计划、股权投资计划、股债结合等资产管理产品创新，为战略性新兴产业、先进制造业等提供资金支持等。
2、压：五大产能过剩领域
五大领域包括：钢铁、有色、建材、船舶、煤炭。具体措施包括：
对产能严重过剩行业未取得合法手续的新增产能建设项目，一律不得给予授信；对长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的“僵尸企业”，或环保、安全生产不达标且整改无望的企业及落后产能，坚决压缩退出相关贷款；强化目录管理、标准管理等手段的约束力，提高“白名单”、“黑名单”的信贷参考价值；
第二层面，具体针对五大产能过剩行业：
1、保：三类企业；
这三类企业是指：有竞争力、有市场、有效益。
具体措施包括：继续给予信贷支持，帮助有前景的企业渡过难关；制定银企对接行动方案，积极推动银企信息对接工作；大力发展能效信贷、合同能源管理未来收益权质押贷款、排污权抵押贷款、碳排放权抵押贷款等绿色信贷业务；加快推进应收账款证券化等企业资产证券化业务发展，盘活工业企业存量资产；完善并购贷款业务，进一步扩大并购贷款规模，合理确定贷款期限；对于暂时困难、未来现金流有合理市场预期的工业企业，通过债务重组等多种方式有效降低其债务负担和杠杆率。
2、压：三类企业。
具体包括：手续不合法的新增产能建设项目；长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的“僵尸企业”；环保、安全生产不达标且整改无望的企业及落后产能。
具体政策包括：停贷、停授信、强制破产清理。
趋势三：新一轮银行呆坏账核销大潮登场
上一轮中国呆坏账核销大潮还是发生在上世纪90年代末，当时堪称史上最大一波国企改革登场，中央以极大的决心、魄力和代价启动了一轮主动出击的国企破产、重整、下岗、债务核销的改革计划，现在看这一国企改革计划，虽然当时代价巨大，但却让此后的中国经济收益匪浅。
不过，这仍是一次不彻底的国企改革，而且当时的“入世红利”和投资驱动的“黄金十年”熨平了改革的阵痛。
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