金價又暴漲 該買嗎？巴菲特如何看(圖)
而一個月前，金價2156美元，一個月漲了8.9%，今年以來上漲大約15%。所以，一些朋友問我，黃金是不是可以投資了？
要回答這個問題，我們需要研究這一波黃金為什麼漲了？還能漲多高？以及那個看起來永遠不過時的話題：黃金值得投資嗎？
黃金為什麼漲了？這個問題，實際上把華爾街都難住了，世界頂級財經網站Bloomberg（彭博社）的記者問了很多專家，到現在也沒有定論。
首先，乍一看，現在國際政治局勢緊張，全球經濟前景黯淡，所以黃金飆升到頂點似乎不難理解，因為人們一直把黃金看作是資產避風港，而且普遍認為，當利率下降時金價就應該上漲，而很多投資者預計今年下半年美聯儲會降息。
但是，仔細一分析，你就會發現，這一波黃金漲得有點不明不白。因為，2022年2月俄烏戰爭爆發，是國際形勢最緊張的時候，金價一度飆到了2000美元，但到當年10月底，就跌到1600美元以下，為最近3年最低點，隨後緩慢上漲，最近一年多，平均線一直在2000美元以下，只有到了今年3月份，才開始這一波猛漲。
那怎麼回事兒呢？華爾街給出了幾個答案：一、各國央行重新將黃金作為儲備資產；二、對沖基金押注美聯儲轉向，美債收益率即將下行；三、量化交易員被金價上漲所吸引；四、市場對美國通脹頑固和對硬著陸充滿了擔憂；五、全球地緣政治風險和不可預測的宏觀經濟前景……
毫無疑問，多國央行買入及多個大型機構為美聯儲降息做准備，這是價格拉升的重要原因之一。瑞銀報告指出，多國央行持續購入黃金，今年1月和2月的淨購買量約為65噸。中國目前是中央銀行中的最大買家，已經連續17個月增加黃金儲備，其次是土耳其和印度。有中國網友還從中讀出了弦外之音，說烏克蘭戰爭之前，俄羅斯央行把黃金儲備提升到了20%。嗯，得有心理准備了。
與此同時，中國消費者也在買入，因為他們擔心其它資產回報率下降和本幣（人民幣）貶值，很多年輕人現在流行一句話“買包不如買金豆”。不過，最近，二大國企——中國黃金和山東黃金的加盟店連續跑路，也讓很多人心悸不已。
但是，要說這是金價暴漲的最主要原因，看起來不對。因為各國央行買入也不是一天兩天了，從俄羅斯被西方聯合制裁之後就開始了，而2022年9-10月，金價還卻整體下跌了，這表明全球央行購買黃金，對金價並沒有長期支撐作用。所以，為什麼最近突然間上漲迅猛呢？對此，華爾街分析師出來打太極：是他們同時在買，而不是某一個在買。
與此同時，讓華爾街研究者摸不著頭腦的還有，今年以來，全球黃金ETF累計流出了約57億美元，連續第八個月流出。也就是說，當前的黃金價格，與黃金ETF的規模出現了背離。
最近升溫的黃金購買發生在哪裡呢？在大型期貨和場外交易市場，這意味著常見機構買家——中央銀行、投資銀行、養老基金、主權財富基金——參與其中。期權交易活動也在升溫，隨著交易商爭相回補風險敞口，市場預期金價可能進一步走高。
紐約期貨未平倉合約數量一直在上升，表明基金經理的長期押注正在增加。但整體交易量已經超過了未平倉合約數量，暗示算法基金擅長的那種瘋狂的日內交易激增。也就是說，量化交易對金價上漲有幫助。
一般來說，增購黃金，是因為經濟前景不明朗。但是，最近美國的經濟數據一直很強勁，而外匯和債券市場的投資者隨之一直在押注，美聯儲的降息行動，會比幾個月前預期的時間更晚、規模更小。所以，一個解釋是，一些黃金投資者根據近期數據，轉而擔憂美國經濟硬著陸前景，並急於買入黃金避險。
我們知道，投資者有時並非完全理性，大家其實都在投資一個公認的劇本，現在看，他們現在的故事是這樣的：既然通膨居高不下，或許還有經濟硬著陸可能，同時大量地緣政治不確定性和去全球化，所以央行和機構的投資需求得到提振。
那麼，這一波金價會到什麼位置呢？現在沒有定論。今年1月，大摩預測，今明兩年高位在2300美元/盎司，也就是現在的水平。最近瑞銀則指出，目前各國央行持有黃金的比例還有較大的上漲空間，即金價還可以繼續漲。而3月底時，分析師們普遍認為，金價難以達到2400美元。
大家可以看一眼過去30年的黃金價格，2011年9月最高1900美元左右，但此後將近10年大部分時間維持在1400美元以下，到2020年大瘟疫開始走高到1976美元，但等局勢穩定之後就被拋售，跌到1800美元以下，到了俄烏戰爭後再度上漲，然後，今年3月至今這波突然上漲。
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