貿易戰開啟美國國債突然動蕩是怎麼回事?

2025-04-20 | 來源: BBC | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

全球股市在經歷了一段由美國貿易關稅引發的混亂時期之後，本周已顯得相對平穩。

但投資者仍密切關注美國債券市場，而這個部分，通常很少會出現劇烈波動。

政府所出售的國債本質上是一種借據（IOU），用以籌集公共支出資金，並支付利息作為回報。

最近，在極其罕見的情況下，美國政府需要支付的國債利率突然急劇上升，但債券本身的價格卻在下降。

這種波動顯示投資者正對世界最大經濟體失去信心。

你可能認為這個情況太深奧而不值得關注，但這正是為什麼它很重要，以及它可能如何改變川普總統對關稅的看法的原因。

什麼是政府債券？

當政府想要借錢的時候，通常會在金融市場透過發債予投資者，在美國，這些債券被稱為“國債”。

償付會在預先約定的年份內進行，直至債券“到期”——換句話說，當債券到期的時候，才會完成全部和最終的付款。

購買國債的投資者主要由金融機構組成，從養老金到英格蘭銀行（Bank of England；英倫銀行）等中央銀行。

美國國債發生了什麼？

政府國債被投資者視為是一種安全的投資。政府無力償還債務的風險很小，尤其是像美國這樣的超級經濟大國。

因此，當經濟動蕩時，投資者通常會希望將資金從波動的股票和股市中撤出，然後將這些資金投入政府債券。

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但最近的情況並非如此。

最初，在4月2日所謂的“解放日”關稅公告，造成股市下跌之後，投資者似乎湧向了美國國債市場。

然而，當這些關稅在4月5日首次生效，川普在那個周末加倍推行他的政策時，投資者開始拋售政府債券，導致美國政府借款利率急劇上升。

美國政府10年期國債收益率從3.9%飆升至4.5%，而30年期的收益率則接近5%。無論是漲還是跌，0.2%的變動都會被視為是重大事件。

為什麼會有如此劇烈的拋售？簡單來說，關稅對美國經濟影響的不確定性，導致投資者不再將政府債券視為一項安全的選擇，因此要求更高的回報來購買它們。

風險越高，投資者要求的收益率就越高，用以補償需要承擔的風險。

圖像來源，Getty Images

這會如何影響美國的普通民眾？

當美國政府在償還債務利息上需要更多支出的時候，這會影響到政府的預算和公共支出，因為政府維持自身運作的成本將會變得更高。

但這也可能會直接影響到家庭，對企業而言，更是如此。

牛津經濟研究院的首席分析師約翰·卡納萬（John Canavan）表示，當投資者向政府收取更高利率才借錢給政府的時候，其他風險較高的貸款利率，例如抵押貸款、信用卡和汽車貸款，也往往會隨之上升。

眾多企業尤其是小型企業，可能會受到借貸利率即時變化的最嚴重打擊，因為大多數美國屋主的固定利率交易期限在15到30年之間。如果企業無法獲得信貸，可能會阻礙經濟增長，隨著時間推移，亦會導致失業。